RESEÑA Lo más importante para invertir con sentido común


Lo más importante para invertir con sentido común

El lado «humano» de la inversión

Aunque el análisis fundamental juega un papel integral y necesario para una inversión de valor exitosa, siempre he sentido que es la comprensión del comportamiento financiero de un inversionista lo que lo diferenciará del resto.

En su nuevo libro, <<Lo más importante para invertir con sentido común>>, Howard Marks, Presidente de Oaktree Capital, reafirma la importancia de nuestra actitud hacia el riesgo.

Lo más importante para invertir con sentido común
De Marks, Howard (Autor), Brito, Alberto (Traductor)
Precio: 17,05 €
Ahorras: 0,90 € (5%)

Esta versión del libro incluye anotaciones a lo largo del libro de Christopher Davis, Joel Greenblatt, Paul Johnson y Seth A. Klarman. Además, Howard Marks también interviene con alguna anotación y un capítulo completamente nuevo (y sobresaliente): Expectativas razonables.

 

El lado «humano» de la inversión

El enfoque del libro es lo que Marks llama el lado «humano» de la inversión. Lo define como «cómo pensar y cómo tratar con las influencias psicológicas que interfieren con el pensamiento de inversión». Marks evita las guías paso a paso y los modelos de valoración y se centra en las formas en que los inversores pueden evitar los escollos que pueden arruinar repentinamente la cartera de cualquier inversor inteligente.

 

Los 4 «temas clave» de las anotaciones de Marks caracterizan el lado «humano» de la inversión:

«Las cosas más arriesgadas» – Las muchas cosas que a menudo hacen que la inversión sea peligrosa.

«La emoción y el ego» – No puedo encontrar una mejor manera de decirlo que Marks:

“…el análisis financiero no garantizará un rendimiento superior si tus reacciones a los desarrollos están sesgadas por la psicología como las de otros.» – Howard Marks

«Miedo a parecer equivocado» – Si el objetivo de la inversión de valor es comprar por debajo del valor intrínseco, entonces el inversor de valor va a necesitar alguna convicción contraria seria para mantener la acción hasta que el mercado llegue a un acuerdo contigo y ponga el precio de la acción más cerca del valor intrínseco.

«Entendiendo la incertidumbre» – La inversión de valor se ocupa de predecir el futuro. Esto requiere que los inversores adopten alguna medida de incertidumbre y traten de minimizarla en la medida de lo posible.

La conciencia y el enfoque de un inversionista hacia cada uno de estos 4 temas clave de la inversión «humana» puede hacerlo o deshacerlo.

 

Se requiere un enfoque contrario

Tengo un gran respeto por los inversores de valor. Esencialmente, todos creemos firmemente que podemos ver las cosas de manera diferente al resto del mercado. Si sintiéramos que nuestra opinión sobre cualquier oportunidad es el consenso, entonces no encontraríamos ningún valor en esa oportunidad específica.

Pero el problema de ser un contrario es que no es fácil (y de ahí mi gran respeto por los inversores de valor). Considera las condiciones necesarias para tener éxito como inversor de valor:

– Valoración precisa (o al menos algo precisa)

– Nuestra valoración debe ser no consensuada

– Debemos actuar sobre nuestra valoración no consensuada

Como explica Marks, «El problema es que el rendimiento extraordinario sólo proviene de pronósticos correctos no consensuados, pero los pronósticos no consensuados son difíciles de hacer, difíciles de hacer correctamente y difíciles de actuar».

«Las ineficiencias -desprecios, percepciones erróneas, errores que cometen otras personas- proporcionan oportunidades potenciales para un rendimiento superior. Explotarlas es, de hecho, el único camino para un rendimiento superior consistente». – Howard Marks

 

Algunos pensamientos sobre el riesgo

Los autores contribuyentes de las anotaciones suelen referirse a los dichos de Marks como «Howardismos» debido a su verdad inherente y a las formidables formas de comunicarla. Os dejo con algunos «Howardismos» sobre el riesgo y algunos pensamientos de los otros autores que contribuyeron a las anotaciones:

Marks: «Cuando se reduce todo, el trabajo del inversor es soportar inteligentemente el riesgo para obtener beneficios. Hacerlo bien es lo que separa lo mejor del resto».

Johnson: «Controlar el riesgo de tu cartera es una tarea muy importante que vale la pena. Los frutos, sin embargo, vienen sólo en forma de pérdidas que no ocurren. Tales cálculos de «qué pasaría si» son difíciles en tiempos plácidos.»

Marks: «El retorno debe ser evaluado en relación con la cantidad de riesgo tomado para lograrlo»

Marks: «El escepticismo inadecuado contribuye a las pérdidas de inversión»

Marks: «Cuando las cosas van bien y los precios son altos, los inversores se apresuran a comprar, olvidando toda prudencia. Entonces, cuando hay caos por todas partes y los activos están en el mostrador de la negociación, pierden toda la voluntad de asumir riesgos y se apresuran a vender. Y siempre será así.»

En última instancia, <<Lo más importante para invertir con sentido común>> es una lectura sobresaliente. Diría que es un deber para todo inversionista de valor.

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