Reseña de El inversor inteligente de Benjamin Graham


Reseña de El inversor inteligente – El libro clásico de la inversión de valor

Mientras que las secciones de la edición original de Inversor Inteligente de Benjamin Graham tratan de recomendaciones específicas de acciones y estrategias de carteras que están comprensiblemente anticuadas, la mayor parte del contenido del libro proporciona conocimientos fundamentales de inversión. Graham esboza principios que son notablemente tan válidos hoy como lo eran cuando Graham escribió el libro.

De hecho, cuando estaba escribiendo en 1949, Graham estaba revisando los 49 años anteriores de historia del mercado de valores y concluyó que los principios de inversión sólidos producen resultados generalmente sólidos. Continúa proponiendo que «debemos actuar bajo el supuesto de que seguirán haciéndolo».

¿Es El inversor inteligente el libro más importante sobre inversiones que se haya escrito? Probablemente sí. Es ciertamente una lectura obligada para todos los inversores.

El inversor inteligente (Clásicos Deusto de Inversión y Finanzas)
De Graham, Benjamin (Autor), Zweig, Jason (Autor), Bengoechea, Idoia (Traductor)
(237 comentarios de clientes)
Precio: 37,95 €
Ahorras: 2,00 € (5%)

Seis principios clave de la inversión inteligente

Graham detalla seis principios clave de la «inversión inteligente»:
  1. Conocer el negocio en el que se estás invirtiendo.
  2. Conocer quién dirige el negocio.
  3. Invertir para obtener beneficios con el tiempo, no para una rápida compra y venta de beneficios de transacción.
  4. Elige las inversiones por su valor fundamental, no por su popularidad.
  5. Siempre invierte con un margen de seguridad.
  6. Ten confianza en tu propio análisis y observaciones.

Según la definición de Graham, un «inversor inteligente» se plantea la inversión de la misma manera en que se plantearía la compra de un negocio o una sociedad. Hasta que no tenga una buena idea del entorno competitivo de una empresa, sus desafíos y oportunidades, y sus fortalezas y debilidades, no sabe realmente lo suficiente para invertir en ese negocio. Y como no estarás en condiciones de dirigir la empresa tú mismo, necesitas saber que la empresa está dirigida por un equipo directivo que la dirigirá de manera competente, eficiente y honesta.

En términos más simples, antes de invertir en un negocio, debes asegurarte de que entiendes y crees en el «qué» y el «quién». Lo mismo debería ser cierto para los inversionistas, de ahí los principios clave de Graham #1 y #2.

El principio #3 es invertir en compañías que crees que generarán beneficios a través de sus operaciones comerciales en curso. A diferencia de los especuladores -que adquieren acciones a lo que consideran un precio favorable y luego las venden tan pronto como sea posible para obtener ganancias- los inversores adquieren y mantienen valores que creen que crecerán en valor con el tiempo a medida que los negocios tengan éxito.

Esto significa que los inversores inteligentes consideran que los dividendos y el crecimiento de los negocios son la fuente de sus ganancias. Este crecimiento puede o no resultar en un aumento de los precios de las acciones con el tiempo.

El cuarto principio, que se trata extensamente en el libro de Graham, es que el análisis fundamental es vital y es responsabilidad del inversor. Para tener éxito como inversor inteligente, debes aprender a valorar las empresas sobre la base de un análisis financiero sólido. Sólo cuando se ha profundizado sistemática y detalladamente en las finanzas se puede evaluar la empresa, comprender su potencial y comparar los méritos de invertir en las acciones de una empresa en lugar de otra.

 

¿Deberías buscar asesoramiento de inversión?

Entonces, si el análisis fundamental es vital, ¿por qué es también responsabilidad exclusiva del propio inversor? Graham tiene mucho que decir acerca de la comprensión y la búsqueda de asesoramiento de inversión:

Los asesores de inversión profesionales te darán consejos y te cobrarán honorarios anuales sustanciales. Las mejores firmas no hacen afirmaciones extravagantes de brillantez, sino que son cuidadosas, conservadoras y competentes con el objetivo de conservar su valor principal y obtener un rendimiento conservador cada año. Su valor principal es que te ayudarán a protegerte de costosos errores.

Las empresas de servicios financieros hacen previsiones de la dirección general del mercado desarrolladas por métodos «técnicos» y tienden a recomendar una acción basada en la fuerza de las perspectivas favorables a corto plazo, independientemente del precio actual. El problema es que «los analistas de seguridad se ven obligados a determinar tanto las ganancias medias futuras como la capitalización de mercado proyectada». En ambos casos se está convirtiendo en un profeta sin el beneficio de la inspiración divina».

Asesoramiento de las empresas de corretaje. Aquí, el defecto es que estas firmas hacen su dinero de las comisiones de corretaje, y les interesa que tú compres y vendas a menudo. «Un inversor inteligente verá fácilmente que están demasiado alineados con el comercio diario del mercado para poder ofrecer cualquier sugerencia de inversión viable a largo plazo.»

El quinto principio de Graham trata directamente de la necesidad del inversor de comprender y minimizar el riesgo inherente. Este concepto de margen de seguridad diferencia aún más la inversión de la especulación.

Según la definición de Graham, los especuladores siempre creen que las probabilidades están a su favor incluso cuando hacen algo fuera de las prácticas normales de inversión. Los inversores, por el contrario, hacen todo lo posible por aumentar sus posibilidades de éxito calculando su margen de seguridad «por cifras, por razonamiento y por referencia a un conjunto de datos fácticos». Su objetivo es preservar su capital de inversión y generar algunos ingresos de sus participaciones en lugar de centrarse en la apreciación del precio de las acciones para obtener beneficios.

 

¿Por qué deberías tener cuidado con el Sr. Mercado

El último principio de Graham es tener confianza en tus decisiones de inversión y tener cuidado con el «Sr. Mercado», una parábola ahora famosa que Graham inventó para ilustrar los peligros de quedar atrapado en el sentimiento del mercado que hace que los precios de las acciones suban y caigan en las emociones de los inversores impulsados por el pánico, la euforia y la apatía, en lugar de por el análisis fundamental.

Las fluctuaciones diarias de las cotizaciones de las acciones pueden ignorarse en gran medida porque, en realidad, el valor subyacente de una empresa no varía drásticamente de un día para otro. Basa tus decisiones de compra y venta en tu propio análisis de las perspectivas comerciales de la empresa en lugar de los movimientos a corto plazo de la cotización de las acciones.

Cuando hayas realizado el análisis fundamental e invertido en consecuencia, tendrás la confianza de que tu propio razonamiento es válido, lo que te permite atenerte a tu plan. Y así el principio #6 fluye naturalmente de los primeros cinco principios.

No te preocupes por lo que dicen los demás, porque nunca podrás saber si han hecho su propio análisis o si sólo están repitiendo lo que oyeron decir a alguien más. Continúa proponiendo que cualquiera – con sólo comprar y mantener una mezcla representativa de acciones de valor – puede igualar el rendimiento del promedio del mercado y renunciar a la dificultad de tratar de superar los promedios.

En sus palabras, «La proporción de personas inteligentes que intentan esto y no logran superar el mercado es sorprendentemente grande. Incluso muchos de los fondos de inversión – con todo su personal experimentado – no han tenido un rendimiento tan bueno a lo largo de los años como el mercado general». Los estudios publicados en las últimas siete décadas apoyan la conclusión de Graham hecha hace tantos años.

Graham hace hincapié en las virtudes de una simple cartera de empresas de valor, y su mensaje general para el «inversor inteligente» es que el dinero real no se hace comprando y vendiendo o cronometrando el mercado, sino poseyendo y manteniendo valores y recibiendo dividendos que crecen en valor con el tiempo. Ciertamente, esto parece tan válido hoy como cuando lo escribió en 1949.

 

Resumen del libro el inversor inteligente de Benjamin Graham

El Inversionista Inteligente debe ser leído por todos los inversionistas como una base para desarrollar un plan de inversión sólido. Los principios de Graham ciertamente parecen haber resistido la prueba de los últimos 70 años, así como los 50 años anteriores a la publicación de su libro.

Creo que una de las mayores contribuciones de la obra de Bejamin Graham es su clara distinción entre un especulador y un inversor. Esto debería hacer que muchos se den cuenta de que son realmente especuladores disfrazados de inversores. El resultado: intentos frustrados de seguir el plan de un inversor en teoría, que se ve socavado por la realidad de su mentalidad de especulador subyacente.

Si bien el momento del mercado es de gran importancia para los especuladores, los inversores deben hacer el aburrido análisis fundamental, desarrollar un sólido plan de inversión a largo plazo, elegir las inversiones por su valor en lugar de por su popularidad, invertir con un margen de seguridad y seguir su plan independientemente de las fluctuaciones temporales del mercado causadas por el «Sr. Mercado».

Graham no vio ninguna evidencia de que el administrador de dinero promedio pudiera obtener mejores resultados que los índices de mercado a largo plazo. Tratar de ganarle al mercado es un juego de tontos… «En efecto, eso significaría que los expertos del mercado de valores en su conjunto podrían ganarse a sí mismos – una contradicción lógica.»

Aportes importantes: tienes que tomar tus propias decisiones de inversión basadas en hacer el análisis – nadie más puede hacerlo por tu, ni siquiera los profesionales que te ofrecen sus recomendaciones. Cuando recurras a asesores profesionales, debes contentarte con obtener el rendimiento del mercado, no más.

El inversor inteligente (Clásicos Deusto de Inversión y Finanzas)
De Graham, Benjamin (Autor), Zweig, Jason (Autor), Bengoechea, Idoia (Traductor)
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Precio: 37,95 €
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