¿Es Bank of America el mejor banco de valores?


Bank of America parece tener un buen valor… ¿pero son las mejores acciones de banco que se pueden comprar?

El sector financiero ha sido una de las partes más afectadas del mercado de valores desde que la pandemia de COVID-19 hizo que el mercado de valores se hundiera en un mercado bajista a principios de este año. Y el Banco de América (NYSE:BAC) ha sido especialmente decepcionante. Incluso después del reciente rebote, el banco ha perdido más de un cuarto de su valor de mercado en 2020.

Con eso en mente, aquí hay una rápida visión general de lo barato que se ha vuelto Bank of America, por qué a las acciones les ha ido tan mal, y por qué podría ser una buena acción de banco para comprar ahora.

Bank of America está negociando por un descuento significativo

Tras el fuerte repunte del mercado de valores desde que alcanzó sus mínimos en marzo, el índice S&P 500 es sólo un 4% más bajo que donde comenzó en 2020. Mientras tanto, el sector financiero ha tardado en recuperarse, aún así ha bajado aproximadamente un 20% en lo que va de año.

Bank of America ha tenido un desempeño aún peor, bajando un 27% en el año. La acción ahora se negocia por un 7% menos que su valor contable, una valoración históricamente baja. Para el contexto, Bank of America se ha negociado con una prima del 5% al 25% durante la mayor parte de los últimos dos años.

El negocio va bastante bien

Para estar seguros, hay algunas razones legítimas para el bajo rendimiento. Por un lado, Bank of America reservó 3.600 millones de dólares en el primer trimestre para cubrir las pérdidas anticipadas de los préstamos, pero hay bastante incertidumbre sobre si eso será suficiente, especialmente si los efectos económicos de la pandemia COVID-19 terminan siendo mucho peores de lo esperado. Sólo para nombrar algunos posibles puntos problemáticos:

Bank of America tenía 94.500 millones de dólares en préstamos de tarjetas de crédito pendientes de pago en el primer trimestre. Los préstamos de tarjetas de crédito son uno de los tipos más sensibles a la recesión, y las tasas de impago pueden dispararse hasta el ámbito de los porcentajes de dos dígitos en economías difíciles.

El banco tiene 16.400 millones de dólares en préstamos para la vapuleada industria energética y un total de 36.300 millones de dólares en fondos comprometidos que podrían ser retirados.

Los préstamos de bienes raíces comerciales constituyen más de 70 mil millones de dólares de la cartera de préstamos del banco. El sector minorista añade otros 25.900 millones de dólares y las empresas de servicios al consumidor representan 28.400 millones de dólares.

Por lo tanto, si la recesión se vuelve especialmente mala o dura mucho tiempo, las pérdidas de Bank of America podrían aumentar. Y es esa incertidumbre la que está manteniendo el precio de las acciones a la baja.

El futuro de bank of america

Aunque todavía hay bastante inseguridad sobre el futuro próximo, es importante señalar que el negocio de Bank of America está funcionando bastante bien. Excluyendo un cargo por deterioro, Bank of America produjo un retorno sobre el capital (ROE) del 11,3% y un retorno sobre los activos (ROA) del 1,21% en 2019, ambos representan una enorme mejora de la rentabilidad en los últimos años. Y gracias a la inversión en tecnología y a una gestión de gastos generalmente inteligente, el índice de eficiencia de Bank of America ha estado constantemente entre los mejores de su grupo de pares en los últimos años.

Además, el banco ha devuelto más de 95 mil millones de dólares a los accionistas en forma de dividendos y recompra de acciones desde 2013, y el número de acciones en circulación ha disminuido en más de un 20%.

Por último, la operación de banca de inversión del banco debería ayudar a amortiguar el golpe de la pandemia. Ciertos aspectos de la banca de inversión tienden a funcionar mejor en mercados turbulentos, por ejemplo, los ingresos por operaciones comerciales aumentaron un 22% en el primer trimestre.

En resumen, Bank of America es una institución bien administrada con un flujo de ingresos diverso que ha mejorado dramáticamente en los años posteriores a la crisis financiera.

Es un buen valor, pero ¿es la mejor acción de banco?

Bank of America está operando con un buen descuento y su negocio va bien. ¿Pero es la mejor acción de banco?

Bueno, depende de su definición de «mejores». Bank of America no se negocia con un descuento tan alto en el valor contable como Citigroup (NYSE:C) o Wells Fargo (NYSE:WFC). Y no tiene un historial de rentabilidad tan impresionante como JPMorgan Chase (NYSE:JPM), ni es tan eficiente como lo ha sido U.S. Bancorp (NYSE:USB) en los últimos años. Pero es una combinación sólida de un gran negocio a un precio atractivo, lo que la convierte en una acción bancaria muy atractiva para los inversores a largo plazo.



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