Olvídate de las acciones de las aerolíneas. Estas 3 acciones son mejores compras ahora mismo
Con una recuperación que parece lejana, las aerolíneas de pasajeros no tienen las mejores perspectivas.
La pandemia del coronavirus ha golpeado duramente a la industria de las aerolíneas, y la recuperación puede estar muy lejos. Numerosos analistas piensan que tomará al menos dos años, y tal vez más, para que la aviación comercial regrese a los niveles anteriores a la pandemia. Mientras tanto, la mayoría de las acciones de las aerolíneas han suspendido sus dividendos, y algunas incluso se han declarado en bancarrota.
Un pago fiable
La sabiduría convencional ahora mismo pide una recuperación en 2022 o 2023. Creo que ese es el escenario más probable para la industria de las aerolíneas, pero todavía hay mucha incertidumbre y no me sorprendería si esa estimación terminara estando muy lejos de la base.
En lugar de aceptar la incertidumbre en este momento, y hay mucho de eso, dadas las condiciones económicas actuales, recomiendo aceptar la fiabilidad y la estabilidad. Para eso, no hay mejor candidato que la compañía química Dow.
Dow se separó de la fusionada DowDuPont en 2019, con la cartera de «químicos de rendimiento» de la compañía y una deuda de 20 mil millones de dólares. La mayoría de los productos químicos de la línea de Dow no se utilizan por sí solos, sino como componentes en varios procesos o productos. Estos incluyen recubrimientos, pinturas, adhesivos, lubricantes y embalajes. Como puedes imaginar, estos componentes se utilizan en muchas industrias diferentes, lo que significa que la joven y diversificada compañía produce un flujo de dinero fiable. Dow ha generado 6.500 millones de dólares en efectivo durante el año pasado, que se utilizan para pagar unos 2.400 millones de dólares de su carga de deuda y financiar su generoso dividendo, que actualmente rinde un 6,7%.
El precio de las acciones de Dow ha bajado un 23% en lo que va de año, pero la compañía sigue produciendo dinero gracias a la alta demanda en los sectores de envasado de alimentos y de la salud. Ahora parece un excelente momento para comprar.
Concéntrate en el flujo de efectivo libre
“Los inversores aeroespaciales no deben hacerse ilusiones: La recuperación del mercado de viajes aéreos comerciales va a tomar tiempo”. En una reciente llamada de ganancias, el CEO del contratista de defensa Raytheon, Greg Hayes, dijo que cree que «tomará al menos hasta el 2023 para que el tráfico aéreo comercial se recupere a los niveles del 2019». Es una situación dinámica, y Hayes también señaló recientemente que había bajado sus expectativas para la industria aeroespacial comercial en los últimos meses.
No importa. Es muy probable que ese tráfico aéreo se recupere con el tiempo. También es muy probable que los negocios de defensa de Raytheon generen una cantidad significativa de flujo de efectivo libre para apoyar los negocios aeroespaciales comerciales. Como referencia, la compañía genera alrededor del 55% de sus ingresos en defensa y espacio, y tenía un atraso de 73.100 millones de dólares en defensa al final del segundo trimestre.
A pesar de los vientos en contra en la industria aeroespacial comercial, Raytheon sigue en camino de generar un buen flujo de efectivo libre (FCF) en los próximos años. El director financiero Toby O’Brien recientemente confirmó que la compañía estaba en camino de generar 2 mil millones de dólares en FCF, una cifra que incluye entre 1,2 y 1,4 mil millones de dólares en costos no recurrentes e impuestos relacionados con la fusión que creó la compañía. Si se añaden los elementos no recurrentes, Raytheon comercia con 26 veces FCF en el año 2020, que es el de la pandemia.
Además, la gerencia está tomando medidas importantes para reducir los costos y aumentar la generación de efectivo con 2.000 millones de dólares en conservación de costos y 4.000 millones de dólares en acciones de conservación de efectivo planificadas para 2020. De esta manera, el negocio centrado en el sector comercial-aeroespacial (Collins Aerospace y Pratt & Whitney) volverá a generar FCF con el tiempo. Asumiendo que Hayes tiene razón en el momento de una recuperación a los niveles de 2019, es razonable asumir que el negocio comercial-aeroespacial generará alrededor de 3.000 millones de dólares en FCF en 2023.
Mientras tanto, se espera que la antigua Raytheon Company (la mayoría de los negocios de defensa) genere un promedio de 4.100 millones de dólares en FCF al año hasta 2023. La suma de estas cifras sugiere que Raytheon Technologies podría generar 7.100 millones de dólares en FCF en 2023, lo que significa que actualmente se comercia con 12,2 veces FCF en 2023. Eso haría que las acciones industriales parezcan de gran valor en este momento.
Tener un gas con este líder de la industria
Aunque creo que la industria de las aerolíneas se recuperará con el tiempo de la turbulencia a la que se enfrenta actualmente debido a la pandemia mundial, no estoy interesado en ninguna de las acciones relacionadas, teniendo en cuenta la incertidumbre en cuanto a la situación financiera de las aerolíneas individuales – especialmente después de sus informes de ganancias del segundo trimestre.
Aunque las acciones de las aerolíneas no entrarán en mi portafolio pronto, una acción industrial que me gusta ahora mismo es Linde. No es un nombre muy conocido, pero es una compañía que toca la vida de la gente de varias maneras. Linde es un proveedor global de gases industriales y servicios de ingeniería con clientes que representan una amplia gama de industrias, incluyendo alimentos y bebidas, electrónica, salud y manufactura (por nombrar algunas). Como inversión potencial, la diversa base de clientes es atractiva, ya que mitiga el riesgo de un descenso significativo en una sola industria.
Linde informó recientemente de sus ganancias del segundo trimestre de 2020, y demostró una impresionante capacidad para mantener los costos bajo control, ya que redujo los costos de operación en un 14% en comparación con el mismo período del año pasado. Y no fue sólo la reducción de los gastos lo que ilustró la fortaleza y la capacidad de la empresa para prosperar a pesar del desafiante entorno económico. Superando las estimaciones de los analistas de 6.300 millones de dólares, Linde reportó 6.400 millones de dólares en ingresos para el segundo trimestre.
Del mismo modo, la compañía superó las estimaciones de ganancias de los analistas, reportando ganancias ajustadas por acción de 1,90 dólares, un 15% más que el EPS de 1,65 dólares que los analistas habían esperado. Y para los inversores que prefieren medir el bienestar financiero de la empresa en función del flujo de caja, Linde generó 1.760 millones de dólares en efectivo de las operaciones, un aumento del 76% con respecto al año anterior. Con esta considerable generación de flujo de caja operativo, la compañía pudo cubrir fácilmente sus 506 millones de dólares en dividendos y aproximadamente 783 millones de dólares en gastos de capital.
No es sólo la capacidad de Linde para prosperar frente a los vientos contrarios del presente lo que la hace atractiva en este momento, sino también la perspectiva de futuro de la compañía: el crecimiento de la economía del hidrógeno. Las existencias de pilas de combustible orientadas al hidrógeno, como Plug Power, han despertado un considerable interés este verano tras los anuncios que detallan sus planes para generar hidrógeno y proporcionar soluciones de energía estacionaria.
Sin embargo, quedan muchas preguntas por responder sobre si estas empresas tendrán éxito, teniendo en cuenta su incapacidad para generar beneficios hasta el momento. Linde, por otro lado, ya tiene una posición de liderazgo en relación con la producción de hidrógeno, y se está posicionando para el éxito futuro. Por ejemplo, en Alemania, está previsto que Linde construya y ponga en funcionamiento la primera estación de servicio de hidrógeno del mundo para trenes de pasajeros, y la empresa firmó un memorando de entendimiento con China Power para llevar a cabo iniciativas de hidrógeno ecológico en China.
